电力与燃气行业9月月报:水电电量明显增长 火电利用小时不佳
全社会用电量累计同比增长4%。1~8 月份,全国全社会累计用电量达到36404 亿千瓦时,同比增长4%。8 月份当月用电量5025 亿千瓦时,同比下降1.5%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为0.3%、3.9%、5.8%和3.8%。
全国累计发电量同比增长4.4%,利用小时下降146 小时。1~8 月份全国累计发电量36200 亿千瓦时,同比增长4.4%。其中:水电同比增长17.2%;火电同比增长1.4%;核电同比增长16.8%;风电同比增长10.8%。全部机组累计平均利用小时为2862 小时,比上年同期下降146 小时。其中,水电比去年同期增加34 小时,火电比去年同期下降138 小时。
装机稳步增长,港口煤价小幅上升。截至8 月底,全国规模以上装机容量达到12.60 亿千瓦,同比增长8.9%。水电、火电、核电、风电装机容量分别达到25751、88310、1778、8395 万千瓦,累计增速分别为12.7%、5.3%、21.7%、21.6%。9 月30 日秦皇岛5500 大卡485 元/吨,较上月同期上升5 元/吨;秦皇岛煤炭库存617.0 万吨,环比上升76 万吨。
长期价值突出,建议关注四类公司。汛期来水良好将带来水电业绩显著提升,煤价下降覆盖电价下调影响,火电景气度维持高位,电改加速市场风格转换,电力估值修复有望持续,燃气稳定性强、长期空间大。建议关注:1)未来成长性突出,受益于电价改革的水电股:如国投电力、川投能源、国电电力、长江电力、桂冠电力等;2)明显受益于特高压建设,成长性良好的公司:如内蒙华电、漳泽电力;3)受益于国企改革,股息率较高、估值有望持续恢复的公司:如国电电力、华能国际、华电国际等;4)燃气公司推荐具有省级管优势,气化空间大,充分受益于市场成长的国新能源,布局面向多地,多种业务协同发展的金鸿能源、深圳燃气。
风险提示:来水不佳影响水电,煤价大幅反弹;供气量不达预期,门站价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。