盘前观察：A股短期转入平稳期
A股迎来了久违的“红周一”，上周末管理层呵护资本市场发展的表态以及小盘股连续9周收阴线后积累的反弹动能产生共振，虽然制约市场中期的一些因素仍未彻底消散，但管理层的表态至少给予绝望的多头一个喘息机会。配合小盘股内在积累的反弹动能，预计春节前个股有望进入结构性修复周期。制度改革是中长期利好 从去年10月底汇金增持四大行，再到之后的“降准”，管理层倡导养老保险等长线资金入市，其实*策面暖风一直在吹，只是力度相对有限。周末温总理又出面讲话，提及要协调一二级市场，提振股市信心，直指市场走弱根源之一的IPO。可以这样理解：股市不能片面强调融资，还要兼顾二级市场的投资功能，使其成为资产配置的有效途径之一。结合之前对于内幕交易“零容忍”、完善新股上市问责机制等治市*策，不排除在某个节点对于新股发行机制的改革，而这个改革的方向肯定是朝有利于二级市场的地方发展。即使眼下这个时机并不成熟，也至少给市场传递出一个信号，即前两年大跃进式的扩容密度有降低的可能。 未来直接融资比重提升将是大势所趋，一方面可以缓解银行体系融资压力过重的系统性风险，另一方面也有助于发挥市场自动调节和资源配置的功能。但这有个前提，即建立起常效的股市融资机制，这绝不是近几年“竭泽而渔”的融资大跃进。虽然未来融资的脚步不会停止，但更多会考虑到二级市场的承接能力。最近新股首日集体破发，也在呼吁这项改革的出台。 不管如何，市场改革后A股的融资压力会有所减轻，也算是正向预期。*策“微调”流动性趋缓 去年底召开的中央经济工作会议，已经定调将*策重心从“控通胀”向“稳增长”转移，相关的财*和货币*策与去年相差不大，但整体基调预留了空间，即在形势复杂时给了*策灵活调节的空间，而非去年一刀切式的控通胀。 货币*策方面，去年底央行三年多来首次下调准备金率是个开头，随后放松对中小企业信贷条件和春节前央票停发，则是一个趋势的确认。 随着今年上半年出口回落、房价股价下跌使得资产泡沫收缩，热钱流入压力大幅骤降等宏观因素，这为释放流动性和准备金率连续下调已经预留出空 间。 整体而言，与2008年底相比，资金底和*策底的形成更为温和，不会出现当时的V形底，也注定了A股底部的形成是靠外部利好积累与资金套现冲动反复博弈中产生，是一个“磨”的过程，而非简单的V形底。 上一页12下一页显示全文 :